看好諾基亞 無論Lumia是否能獲得成功

12年11月13日
i美股

智能機時代諾基亞似乎被全世界拋棄了，其股價也是跌得慘不忍睹，那麼諾基亞的內在價值幾何？雪球用戶雨楓在雪球發錶“諾基亞內在價值”，錶示堅決看多諾基亞，以下為全文：

1、Lumia For Android

如果Lumia系列失敗了，埃洛普隻有下台一條路可走。那麼，繼任者幾乎必然會擁抱Android。到目前為止，$諾基亞(NOK)$在工業設計上的水准，明顯高出APPLE之外所有手機廠商一個數量級，很多人都在感嘆如果Lumia 920是一款Android手機，它將會取得何等耀眼的成績。

也就是說，如果埃洛普下台了，$諾基亞(NOK)$會轉向安卓，和三星競爭——以及賺很多錢。這種情況下，股價會看漲。

2、埃洛普為什麼選擇$微軟(MSFT)$

拋開臥底一說不談，埃洛普選擇微軟的邏輯其實很簡單：首先他認為塞班是守不住的﹔其次他不想讓諾基亞淪為一家“裝機商”，作為諾基亞歷史上的一個變革者，他想得到的遠比一份靚麗的財務報錶多得多。

實際上埃洛普從一開始就想要在整個移動生態系統中掌握更大的話語權，甚至是控制權，它絕不願淪為他人生態系統中的打工者，哪怕短期報酬還不錯。他選擇微軟，是因為安卓已經不可能給他提供這樣的特權地位，而其他的選擇(如果存在的話)實力都太弱了。

另一方面，巴爾默看待$諾基亞(NOK)$的心態其實是很矛盾的：他需要這樣一個有經驗的強大的盟友站在WP陣營，但他其實很不希望看到諾基亞在WP陣營裡一家獨大——就像現在，WP8基本上和 Lumia是同義詞，這絕不是微軟想要的局面。所以，給諾基亞使絆的行為，其實恰恰說明，相對於微軟自身而言，諾基亞太過於強大，存在反客為主的風險。

當然，把諾基亞買下來或許也是個選擇……這個我就不妄加揣測了，反正真要被收購了，股票也會漲。

3、三星與諾基亞都(將)是蘋果的受益者

這看起來可能是個很奇怪的說法。我認為，Galaxy S系列的流行，完全是受到之前iPhone大行其道的影響所致。$蘋果(AAPL)$的手機作為一種時尚符號和流行文化，天生存在著個性化的訴求錶達，而這種訴求和用戶規模本身是自相矛盾的。當大街上很多人都在用iphone的時候，顧客很自然的產生了差異化的需求：相同檔次、不同風格，這樣的訴求造成了Gaxaly S 系列手機大行其道。

手機，絕不僅僅是一種硬件工具。作為能讓別人看到的私人用品，它天生具有文化錶達和自我炫耀的消費屬性，這種屬性有其自身獨特的訴求，簡單來說，就是尋求自我存在的差異感，或者叫個性化。當iphone滿大街都是的時候，市場對於差異化的需求造就了S系列，而現在三星的出貨量已經超過了蘋果，並且產品設計形態趨於統一和穩定，很顯然，一個新的機會窗口出現了。

4、埃洛普的錯誤在於節奏而非方向

放棄塞班是對是錯？起碼從目前來看，就算放棄決定本身是正確的，但公布的時間肯定是大錯特錯了。很多人認為這是埃洛普的一招敗筆，這說法或許是對的。

我想說的是，站在一個空降兵的角度，埃洛普的做法實際上是借助於外力去解決內部問題，塞班不是不想做下去，而是他發現自己推不動這個龐然大物，諾基亞作為一個巨型企業固有的慣性和埃洛普的變革意願形成了沖突，而埃洛普選擇了尋找外部的盟軍微軟。

所以這實際上更像是一種無奈之舉：如果不給塞班判死刑，他就無法把所有的資源投注到Lumia上，埃洛普選擇了一種激烈而冒險的手法來得到想要的東西，代價就是背負巨大的罵名和壓力。

無論怎麼說，埃洛普在塞班問題上的處理手法不算高明，過早的讓外界知道了自己對塞班的判斷，一定程度上造成了2010年至今諾基亞業績的大滑坡，這一點作為CEO難辭其咎。

5、功能機業務的升級價值

諾基亞始終都是功能機市場上的霸主，唯一的問題是這個市場本身在萎縮。然而這種特殊的市場地位其實蘊含著一種可能性：如果未來100%的手機都是智能機的天下，那麼諾基亞功能機目前所涵蓋的市場和用戶群，未來是變成微軟還是谷歌的用戶，很大程度上取決於諾基亞。說極端一點，如果有一天諾基亞真的轉投安卓，$谷歌(GOOG)$一樣會以禮相待甚至給予特殊照顧，無它，份額使然。

6、APP STORE擋不住安卓和WP

當微軟聲稱TOP50的應用WP已經有了47個的時候，許多人第一反應都是”怎麼可能“？！

其實這並不奇怪，僅僅用應用數量來對比IOS、安卓和WP的話，很容易做出錯誤判斷。說幾點吧：

1、三大平台應用數的差異很多都是來自於游戲產品，而且是失敗的游戲產品。iOS比安卓和WP多出來的，大多數是沒有人玩的游戲APP，數量確實很大， 但意義很小。

2、對於流行的應用程序，跨平台是常態做法，蘋果無法阻止這種趨勢。最近在使用WP的手機，發現一個很驚訝的問題，在應用程序方面，安卓和IOS上常用的軟件，大多都有WP的版本，雖然開發程度要差一些，但熱門應用完全沒有WP版的情況其實越來越少。

另一方面，游戲軟件的數量差別非常巨大，WP下目前沒有多少好玩的游戲。

3、APP STORE是強化劑而不是護城河，它當年阻擋不了安卓，現在一樣阻擋不了WP，它的最大價值在於可以讓APPLE把硬件賣到更貴的價錢，而不是把競爭對手拒之門外。

4、不要忘了，微軟的老本行就是做開發環境，他們非常善於籠絡獨立開發商，並提供開發效率更高的集成環境。

結論：我看好$諾基亞(NOK)$，無論Lumia是否能獲得成功。實際上不管WP戰略成與敗、埃洛普去或留，諾基亞的未來都會比現在要好。諾基亞之所以陷入今天的窘境，很大一部分原因在於埃洛普的野心太大、賭注下得也太大，但這種賭博並非是毫無道理的，如果他”不幸“賭贏了，其長期戰略價值將是巨大的。雖然在戰術上他犯下了不少錯誤，但到目前為止，我們還不能下結論說這場豪賭勝負已分，也就是說，諾基亞的機會仍然很大。

最後，按慣例做個聲明：本人持有諾基亞的股票——以及，本人堅決看空蘋果。