諾基亞和RIM還能支撐多久？

2012年 07月 20日 15:45   華爾街日報

Research In Motion（簡稱RIM）和諾基亞(Nokia)不要說重現昔日輝煌﹐它們現在的樣子簡直就像已經病入膏肓。在蘋果(Apple)和三星電子(Samsung Electionics)佔據智能手機市場有利可圖的更高端部分之際﹐這兩家公司能不能存活下去？諾基亞或許可以吧﹐但RIM的道路就顯得崎嶇多了。

Bloomberg News

諾基亞Lumia 900

兩家公司都把自己的命運押在新一代手機身上。諾基亞的辦法是用微軟(Microsoft)的智能手機操作系統取代自己的系統﹐RIM則是自己重新打造一個操作系統。

諾基亞至少已經有新的智能手機可賣﹐不過銷售勢頭不是很好。微軟最近宣佈下一代手機操作系統不兼容以前的終端﹐這事實上會讓使用微軟操作系統的老款手機無法再用﹐對諾基亞自然會有不利影響。微軟宣佈這一消息後﹐諾基亞很快就在美國市場推出打對折的活動﹐並稱這是“正常”之舉。諾基亞預計等待新手機發佈的本季度將充滿挑戰。新機或許還能趕上聖誕購物季﹐並且剛好來得及與蘋果(Apple)下一代iPhone競爭。

RIM則已再次推遲採用新操作系統“BB10”的黑莓(BlackBerry)的發佈日期。現在這些手機已經沒有希望在明年一季度之前發佈了。當真正發佈的時候﹐RIM將努力爭取成為第四個手機生態系統。微軟（和諾基亞一道）也才剛好能夠維持第三的位置。即使RIM的新手機非常出色﹐其上市時間可能也已經太晚了。請記住﹐智能手機Palm Pre的批評者實際上還是很喜歡它的。

兩家公司似乎都有較為雄厚的現金作為緩沖﹐但這些現金可能無法長久維持。截至上季度末﹐諾基亞有著42億歐元（合51.6億美元）的淨現金﹐但它預計未來兩年將產生12億歐元的重組成本。RIM有22億美元的淨現金﹐預計重組成本為3.5億美元。更重要的是兩家公司的運營會不會消耗越來越多的現金。這很難預測﹐因為我們不知道它們的業務將以何種速度繼續惡化。但兩家公司的現金來源之一──流動資本效益應當會枯竭。

當企業萎縮時﹐它們會降低庫存、收取應收款項並減少對供應商的付款。這可以增加資產負債表上的現金﹐但這種饋贈最終會停止。在剛剛過去的這個季度﹐通過這種方式諾基亞產生了5億歐元的現金﹐RIM產生了4億美元的現金。

還好﹐RIM向黑莓手機用戶提供專用網絡服務﹐這應該能讓它獲得源源不斷的服務費收入。但正如摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師最近在研究報告中指出的﹐這塊業務產生的現金應該會被RIM不斷虧損的終端業務消耗。更加讓人不安的是﹐RIM最近在提交給美國證券交易委員會(SEC)的備案文件里說﹐該公司的部分新產品（包括備受期待的BB10終端）不會像老款終端那樣頻繁地使用公司的專有網絡。這會減弱RIM的收入流。

兩家公司都有專利﹐但專利價值可能很難確定。諾基亞每年獲得5億歐元的授權費﹐多少讓人安心。另外﹐至少還有微軟這個錢多、權大的讚助商把自己的未來押在諾基亞的成敗之上。RIM孤立無援﹐有可能沉入海底。

ROLFE WINKLER